С точки зрения тематики, покупка акции и секторов, выигрывающих от циклического ускорения роста, стала доминирующим выражением рыночных настроений. По оценке GS, этот сдвиг носит не точечныи, а широкии характер и отражает формирование консенсуса вокруг проциклического сценария на фоне ожидании восстановления экономическои динамики.
Возврат в циклические активы проявился практически во всех сегментах торгового пола уже в первую неделю года. High-touch торговля акциями, GS Prime, операции с волатильностью по отдельным акциям и индексам, а также тематические корзины фиксировали наращивание позиций в циклических секторах. Поток рыночных комментариев и прогнозов с выраженным проциклическим уклоном заметно усилился, что указывает на конвергенцию взглядов участников рынка вокруг этого трейда.
Клиенты-хедж-фонды на прошлой неделе покупали акции промышленного сектора самыми высокими темпами за последние пять месяцев, что подчеркивает институциональную поддержку текущего движения.
Это сигнал как смены экономической модели потребления на «все для промышленности», так рыночного режима, который активно формируется потоками голдманов. Клиентские и десковые потоки GS усиливают ротацию из защитных активов в циклические сектора, смещая рынок к торговле ускорения роста и номинального рефляционного импульса. В краткосрочной перспективе это поддерживает апсайд по циклическим акциям, но повышает чувствительность рынков к макроданным и инфляционным сюрпризам, делая консенсусный трейд более уязвимым к резким коррекциям.
Для золота это означает сдержанный фон на старте фазы увеличения риск аппетита из за роста реальных доходностей и снижения спроса на защиту, однако металл остается страховкой на случай перегрева позиционирования или сбоя макроданных. Для EM эффект избирательный, выигрывают страны и активы с циклической экспозицией и поддержкой потоков, тогда как слабые фундаменты быстро наказываются рынком.