Rich Privorotsky, Goldman Sachs Desk: Венесуэла: (1) чисто негативно для нефти; (2) позитивно для сектора обороны; (3) поддержка для золота
В краткосрочной перспективе Венесуэла выглядит для рынков как не-событие. Если уж на то пошло, нефть на этом фоне скорее выглядит как идея для шорта. Призыв Делси к сотрудничеству снижает риски в левом хвосте распределения в ближайшее время. В конечном итоге рынок может начать воспринимать венесуэльскую нефтедобычу как неявно застрахованную военным участием США, что в сумме является чисто негативным фактором для нефти. При этом возвращение значимых объемов, особенно тяжелой нефти, требующей разбавления и инфраструктуры, займет годы, а не месяцы, это не сделка на сегодня. Вторичный вывод, бычий для сектора обороны: сигнал ясен, инвестиции в современные вооружения имеют значение, если США способны сместить главу государства за одну ночь, несмотря на существенную поддержку со стороны России и Китая. Здесь есть более жирные хвосты распределения, связанные с Тайванем, китайские соцсети уже подают действия США как шаблон, однако идея о том, что нечто неизбежно произойдет в ближайшее время, выглядит ошибочной.
Золото остается хорошо поддержанным. Центробанки продолжают покупать, и нет причин ожидать, что это прекратится. Убедительных альтернатив по-прежнему немного на фоне продолжающегося глобального фискального расширения, США перегреваются, Япония, возможно, еще сильнее. Примечательно, что спекулятивные позиции в ETF и открытый интерес на SHFE остаются относительно сдержанными, хотя перекос в сторону колл-опционов повышен. Золото сильно выросло, но все еще выглядит недоразмещенным в портфелях. По серебру уверенности меньше. Отдельно, Венесуэла поддерживает золото: одностороннее смещение режима эмитентом мировой резервной валюты вряд ли способствует притоку капитала. Если вы сегодня управляющий валютными резервами, чего вы хотите больше, долларов США или золота
Для казахстанской нефти ситуация вокруг Венесуэлы скорее плюс. Дешевые венесуэльские баррели, на которые ориентировались Китай и Индия, оказываются под вопросом, а значит спрос смещается к альтернативным поставщикам. Это может поддерживать цены и премии на казахстанскую нефть в регионе, даже без резкого роста мировых котировок. Вопрос что написано в наших договорах