ФРС снова покупает казначейские бумаги. $40 млрд биллей в месяц. …у нас появляется новый акроним, который нужно выучить, RMPs, Reserve Management Purchases:
“Однако с учетом упрямой волатильности на рынке репо в последнее время Alphaville был бы удивлен, если бы Фед не представил дозу временных операций на открытом рынке до того момента, просто чтобы Рождество не оказалось испорченным из за годового скачка напряжения с ликвидностью”, - FT
Я бы добавил, что если банковская система США не может работать без $3+ трлн резервов, фактически на постоянной поддержке ФРС, это не признак силы, а признак хрупкости.
До банковского кризиса 2023 года объем резервов был $2,2 трлн. Временная программа BTFP стала несущей конструкцией. В 2007 году это было $45 млрд, именно миллиардов. Уровень резервов может расти вместе с экономикой, но экономика уж точно не растет такими темпами.
Так что я бы сказал, банки США слабеют слишком быстро.
Похоже, что после каждого кризиса теперь ФРС приходится либо расширять баланс навсегда, либо рисковать новым кризисом фондирования банков. Неудивительно, что акции чувствуют себя хорошо.
На CNBC вы услышите рекомендации покупать банковские акции, потому что они якобы перекапитализированы и экономика улучшается, но я так не считаю. В целом, для сумм выше лимита FDIC в $250 тысяч я держу кэш в фондах денежного рынка, инвестирующих в казначейские бумаги.
Практическая граница всего этого может быть полной национализацией долгового рынка США, когда ФРС будет владеть всем долгом на $40 трлн. Так что гуляем дальше, наверное.
Бонус для тех, кто заметил и это. Минфин США смещает продажи в сторону краткосрочных биллей, чтобы не толкать доходности десятилетних облигаций вверх. Так что фокус ФРС на покупке биллей выглядит уж очень удобным.
The Fed and the US Treasury sittin’ in a tree
K I S S…
Покойся с миром, QT, долгой жизни «операциям по управлению резервами»
Питер Шифф, Dr. Doom:
QE под любым другим названием все равно остается инфляцией. ФРС только что объявила, что будет покупать казначейские билли «на постоянной основе». С учетом того, что долгосрочные ставки вырастут на фоне такого инфляционного изменения политики, недолго осталось ждать, когда Фед расширит и продлит QE5 на более длинные сроки погашения. Есть золото?