Тимур Сулейменов, Председатель НБ РК:
«Основным источником поддержки роста спроса со стороны населения остается потребительское кредитование…» «на фоне ужесточения требований к ним наблюдается рост альтернативных источников кредитования – услуг микрофинансовых организаций и ломбардов.» «…Рост розничного товарооборота значительно опережает динамику обрабатывающей промышленности, что подтверждает растущее преобладание потребительского спроса над производственными возможностями экономики» «…расширение внутреннего спроса, особенно на непродовольственные товары, в значительной степени покрывается за счет импорта.» «…Значительный объем квазифискального вливания может усилить инфляционное давление и частично нивелировать эффект предстоящей фискальной консолидации»
В целом НБК дает однозначный сигнал. Потребительский спрос растет не за счет доходов, а за счет кредитов. Этот кредитный импульс уходит в товары и закрывается импортом, разгоняя цены и увеличивая усиливая давление на курс. Инфляционные ожидания остаются высокими и нестабильными. Все это в комплексе, тот самый девальвационный уроборос.
Что касается перехода заемщиков из банков в ломбарды и МФО, тезис понятный. Но, у ломбардов и МФО нет такой дешевой денежной базы, как у БВУ. Средняя стоимость денег для Топ 5 БВУ где-то 9/10%, NIM 7-8%, CtI 28-32%. Субсидированные бонды дадут им небольшой запас, но не так, как у БВУ. В остальном не надо было смягчать, то чего мы добились в 2018 ограничив PDL, то постепенное смягчение условий для МФО и создало сегодняшнюю проблему перетока заемщиков. Все должны показывать APR.
Также понятен риск того, что квазифискальное стимулирование способно поддержать высокие темпы инфляции. Но инвестировать в экономику нужно, это осознанный риск. К сожалению БВУ за 10 лет не справились с этой миссией