На этой неделе мы провели выездной тур по Италии, встретившись с топ менеджментом Zegna, Prada, Moncler, EssilorLuxottica, Ferretti и Brunello Cucinelli.
Поездка укрепила наш позитивный взгляд на Luxury, подтвердив восстановление выручки и устойчивые фундаментальные факторы сектора, такие как наследие брендов, ремесленное производство, доступ к премиальному сырью и масштаб. Комментариев о текущей торговле не прозвучало, но настроение перед 2026 годом заметно лучше чем во втором квартале, который, по нашему мнению, был точкой дна. США остаются растущим рынком, бренды планируют открывать новые магазины. В Китае видны признаки стабилизации, ожидания на следующий год около нулевого роста.
Много вопросов касалось цепочек поставок на фоне новостей о Tod’s. Итальянские бренды увеличивают долю собственного производства, сохраняя часть аутсорса из за ремесленной специфики. Менеджмент уверен в своих цепочках благодаря тесным связям с локальными поставщиками и справедливой оплате. AI становится ключевым инструментом в управлении запасами, CRM, маркетинге, дизайне и бэк офисе, снижая уценки и повышая эффективность.
По модным тенденциям подтверждается что новизна работает, что поддерживает перспективы 2026 года когда на рынок выйдут коллекции под новыми креативными директорами. Quiet luxury может сосуществовать с ростом спроса на яркие коллекции. Ultra high end остается устойчивым что поддерживает Brunello Cucinelli и Zegna. Замечены ранние признаки восстановления спроса на кожу, RTW показывает хорошие результаты.
В 2025 году ценовое повышение будет ограниченным, а рост в основном объемным. В 2026 году ценовой микс для топ брендов выглядит лучше, так как сопротивление ценам минимально. Несмотря на опасения медведей относительно четвертого квартала, высокочастотные данные указывают на улучшение базового спроса. Туристические траты были слабым местом в третьем квартале, но четвертый более локальный что смягчит эффект. Итог, держать лонг
Люкс отражает динамику глобального богатства, поскольку верхние квинтили домохозяйств формируют значительную часть мирового потребления и устойчиво поддерживают спрос даже при замедлении экономики. Кроме того, чувствительность сектора к туризму, валютам и финансовому богатству делает его ранним индикатором изменений в глобальной ликвидности
кстати Anta хочет купить Puma