◎ Сильный негативный разворот в четверг (несмотря на отчеты Nvidia и Walmart): индекс S&P 500 был вверх до +1,9% в начале торгов, но закрылся снижением на -1,55% за день. Goldman Sachs отметили, что случаи, когда S&P 500 закрывался в минусе после роста более чем на +1,4% на открытии, происходили всего дважды: 7 апреля 2020 года (после ковидного обвала) и 8 апреля 2025 года (после обвала в День Освобождения).
◎ Тема скепсиса и повышенного внимания к ИИ продолжила усиливаться: обсуждаются ограничения капитала и устойчивость capex, расширение кредитных спредов (CDS Oracle утроились за последние месяцы), «замкнутость» экосистемы ИИ (Nvidia и Microsoft снизились после объявлений сделок с Anthropic), сохраняющаяся неопределенность с окупаемостью инвестиций. Одной из заметных тем конца недели стали потрясения вокруг Google Gemini 3.
◎ Прорыв коротких технических уровней запустил сокращение чрезмерно растянутых систематических лонгов и опасения дальнейшего технического давления, поскольку S&P и Nasdaq пробили 100-дневные скользящие средние на этой неделе. Goldman Sachs прогнозировали продажи со стороны CTA при всех сценариях на следующей неделе (и отметили уровень 6457 как среднесрочную поворотную точку), а Morgan Stanley QDS предупредили о $15 млрд предложения со стороны систематических макростратегий в течение следующей недели.
◎ Ястребиная переоценка траектории политики ФРС продолжилась: вероятность снижения ставки в декабре снизилась к 30% после публикации протоколов ФОМС за октябрь и обновления BLS (нет данных по NFP за октябрь, данные за ноябрь выйдут только 16 декабря). Протоколы октябрьского FOMC отметили, что «многие» представители Федрезерва считают целесообразным сохранение ставок без изменений до конца года. Показатель занятости за сентябрь составил +119 тыс. против консенсуса +50 тыс.
◎ Опасения вокруг частного кредитования сохранялись: Blue Owl была вынуждена отказаться от плана по объединению двух своих фондов частного кредита, портфель частных кредитов BlackRock снизился достаточно сильно, чтобы нарушить тест на сверхобеспечение, а губернатор ФРС Кук заявила, что Центробанк должен отслеживать, как неожиданные убытки в частном кредите могут распространяться на более широкий финансовый сектор.
◎ Продолжавшееся давление на долгосрочные доходности японских гособлигаций (JGB) на фоне обсуждений более крупного дополнительного бюджета новой администрации Такаити. Это подпитывало более широкий цикл опасений относительно дефицитов (Великобритания также в фокусе) и рассматривалось как фактор снижения глобальной ликвидности (негативный сигнал для таких популярных трейдов, как NDX, AI, BTC).
◎ Акции Home Depot упали на 6% после отчета. Показатели сопоставимых продаж и EPS за 3 квартал оказались ниже ожиданий, прогноз на год был снижен, компания заявила, что не увидела ожидаемого роста спроса во втором полугодии. Отмечены неопределенность потребителей и продолжающееся давление в жилищном секторе. Среди причин также назвали отсутствие штормов. Компания отметила, что сопоставимые продажи ухудшались по мере продвижения квартала.
◉ Акции Target упали более чем на 2,5% после отчета. Сопоставимые продажи за 3 квартал оказались хуже ожиданий и снизились третий квартал подряд, неожиданное давление на валовую маржу из-за увеличения уценок и снижение верхней границы прогноза по EPS на год. В выводах отмечены опасения по поводу замедления трафика и потери доли рынка, а также то, что рост capex в 2026 году станет фактором давления на маржу.
#bearmarket #week