ЧТ, 20.11 / UNPRECEDENTED
**
SHARP REVERSAL. S&P 500 закрылся в минусе после gap вверх на открытии более чем на +1.4%. Такое происходило всего два раза в прошлом: 7 апреля 2020 (после COVID-краша) и 8 апреля 2025 (после краша в Liberation Day), - GS Desk. NVDA развернула 5%-й рост в -3% на закрытии, VRT с +6% в -6,50%, Retail Favorites Basket с +2,50% в -5% (-18% off ATH), Non-Profit. Tech -6% и т.д... NDX -2,40%** (-8% off ATH, lowest since 12.09), будучи +2,50%.
Утренние разговоры про "удержится ли ралли" после fade в Asian tech (SK Hynix с +5% ~flat), отсутствие отскока в crypto (BTC снова опередил падение акций) и все это после fade динамики среды -- сделали этот отскок неустойчивым/склонным к fade. К фиксации прибыли подключились... кванты? ("who flipped the switch at 10:30? (...) it feels very quant driven, - UBS Desk)... и всё это на фоне неликвидной ленты (S&P top of book слабый около ~$5 млн vs ytd avg ~$11 млн) и макро-driven торговли (ETFs ~41% tape vs ytd avg 28%). NFP не дал ответов. Yields ниже (бегство в safe).
* TMT MegaCap Tech & S&P 493 -1,50%
* TMT AI Basket -4,30% (был +3%)
* High Beta Momo -5% (long нога с +5% в -6,50%)
GS Desk:
(...) входящих запросов МНОГО, но универсального ответа нет (...) на нашем trading desk по-прежнему резко тихо. Самый заметный поток -- это short supply в macro products. Люди в чистом режиме защиты PnL. (...) Сам отчёт NVDA и комментарии были позитивными в любом разрезе. Действительно хорошие новости, которые рынок не вознаграждает, обычно плохой знак. Наш floor был на уровне 5 по шкале 1–10 по общему уровню активности. Наш floor завершил с -398 bps на продажу vs 30-дневный avg -179 bps. Активность в single stock была крайне приглушённой. CTAs продавцы (this gets worse if SPX 6456 is breached).
MS Quant Desk:
Такие развороты на самом деле скорее являются позитивным сигналом, чем негативным. Много ущерба уже нанесено, и значительная часть этого движения может быть списана на техническое давление потоков со стороны short gamma и продаж levered ETF, а не на фундаментальный сдвиг режима. Хотя растет риск понижательного overshoot с учётом short gamma-позиционирования и риска вынужденного систематического предложения, technical selloffs, как правило, нужно покупать.