**
Eric Sheridan (шеф по интернет компаниям в GIR):
**На инфраструктурном уровне объём капитала и объём расходов удивили в лучшую сторону. Этот уровень расходов в краткосрочной перспективе в основном связан с тем, что спрос на эти сервисы, потребность в вычислительных мощностях, создаваемая вашим запросом к ChatGPT, превышает доступную мощность. Рост расходов в совокупности – это очень крупная величина. И он привёл к тому, что большое число инвесторов всерьёз задаётся вопросом об ROI. Масштаб этого вопроса будет только расти, а не снижаться. И я действительно не думаю, что сейчас у кого-то есть стимул перестать играть в нападении.
При этом были вычислительные циклы, когда люди вроде меня не могли заглянуть на шесть, семь, восемь, девять, десять лет вперёд и сказать, как всё будет выглядеть. В разные моменты времени было ощущение, что мы перестроили мощностей слишком много под desktop-computing, а потом появились Netflix, браузерные войны, “портальные” войны. И всё это привело к гораздо большему использованию desktop.
Никто во времена, когда строились сети передачи данных Spectrum, башни и wireless, не думал, что 3 млрд человек будут ходить со смартфонами с такой батареей и такой вычислительной мощностью. Всё меняется. И, на мой взгляд, наиболее передовые компании инвестируют уверенно, с оглядкой на долгий горизонт.
Вопросов от инвесторов будет всё больше. И, думаю, если доллары будут продолжать расти, буду абсолютно откровенен, нам будет сложно на них отвечать, опираясь на то, что мы знаем сегодня. И обычно, во всех вычислительных циклах, которые я анализировал, это приводит к “фазе разочарования” в какой-то момент, когда либо расходы, либо темпы внедрения, либо их комбинация не дают удовлетворительного ответа на горизонте шести–двенадцати месяцев. Избежим ли мы такой фазы в этот раз? Я был бы очень удивлён, если бы мы её избежали.
Платформенный уровень, вероятно, – это небольшое количество компаний, которые переходят от простого запуска foundational models к созданию решений на базе API или приложений поверх этих foundational models. И есть лишь несколько компаний, которые начали проявляться как игроки, обладающие масштабом капитала и таланта, чтобы реализовать это. (...)
Мы видим больше приложений на потребительской стороне. В основном через использование ChatGPT и Google Gemini потребителями. А про приложение для enterprise я предоставлю слово Kash.
Kash Rangan (шеф по software):
Инфраструктурный build-out продолжается гораздо дольше, чем кто-либо ожидал. Но при этом, если я смотрю на свой coverage, на то, как эта активность на инфраструктурном уровне “просачивается” на платформенный уровень, это становится более различимо.
Платформенный уровень находится в гораздо лучшем положении сегодня, чем год или два назад. Разочарование – на уровне приложений. Как сказал Eric, много consumer-приложений, они демонстрируют ценность AI, будь то ChatGPT или приложение Claude на потребительском уровне.
Но на уровне enterprise, конечного пользователя, какие-то признаки жизни есть. Но это не то место, где мы ожидали быть. Если бы вы меня год-два назад попросили угадать, на каком уровне будут эти компании сегодня, у меня была бы цифра. И сейчас мы были бы заметно ниже этой цифры. Но мы продвигаемся.
Мы не там, где ожидали быть год или два назад, а скорее там, где думали, что будем через шесть–девять месяцев. Мы начинаем видеть эти приложения.