**Медвежьи факторы за неделю:
**
◎ Крупное движение по выходу из momentum-призеров продолжилось, при этом ИИ, любимые ритейлом акции, наиболее зашорченные имена, крипто и квантовые компании стали одними из главных аутсайдеров. Goldman Sachs S&T отметили, что High Beta Momentum Pair упал на 6,4% в четверг и пережил крупнейший откат со времен DeepSeek. Morgan Stanley QDS сообщили, что длинная нога их L/S Momentum пары снизилась на 19% с пика 15 октября.
◎ Тема повышенного внимания к ИИ усилилась на фоне продажи SoftBank всего пакета Nvidia, снижения прогноза CoreWeave из-за задержек дата-центров и заголовков в финансовой прессе о сложных вариантах долгового финансирования, расширении кредитных спредов в техсекторе (и распродажи Oracle), ускорении сжигания наличности OpenAI, амортизации GPU и «фантомных» дата-центрах.
◎ Более «ястребиный» тон комментариев ФРС (и вероятность снижения ставки в декабре приблизилась к 50/50): Коллинз отметила высокую планку для дальнейших снижений ставки, Бостик заявил, что инфляция остается более очевидным риском для экономики, Мусалем указал на ограниченное пространство для дальнейших снижений без чрезмерного смягчения политики, а Кашкари сказал, что не поддержал октябрьское снижение ставки и сомневается относительно декабрьского.
◎ Тема ослабления рынка труда усилилась: ADP оценили, что частный сектор сокращал в среднем 11 250 рабочих мест еженедельно в течение четырех недель, завершившихся 25 октября (после опубликованного ранее «отскока» в октябрьских месячных данных), появились сообщения о сокращении примерно 15 тыс. сотрудников Verizon, заголовки о самом слабом рынке труда для выпускников за последние пять лет и снижении планов найма малого бизнеса в опросе NFIB впервые с мая.
◎ Признаки ослабления активности розничных инвесторов (которые ранее были значимым драйвером risk-sentiment и темы «покупай просадки»): JPMorgan отметили в начале недели, что объемы колл-опционов у ритейла относительно путов начали снижаться, как и их настроение, особенно в сегменте TMT. Barclays также указали на ряд индикаторов, свидетельствующих о падении аппетита розничных инвесторов.
◎ «Вакуум данных» был лишь частично устранен после возобновления работы правительства. Пресс-секретарь Белого дома Кэролайн Левитт заявила, что BLS, возможно, никогда не опубликует данные по рынку труда или CPI за октябрь, хотя директор NEC Хассет позже сказал, что правительство опубликует октябрьский NFP, но не уровень безработицы. Также сохраняются опасения, поскольку следующий крайний срок финансирования правительства уже приближается.
◉ Акции Disney упали почти на 8% после отчета. Выводы были смешанными, но распродажа была связана с недостижением прогноза по выручке, замедлением Domestic Experiences, слабостью в телевизионных сетях и кинобизнесе, встречными ветрами в 1 квартале (слабые сопоставимые показатели по кино и политической рекламе, предстоящие расходы по круизам, отключение на YouTube TV) и тем, что ориентиры на 2026 год смещены во вторую половину
#bearmarket #week