◎ Тема повышенного внимания к ИИ снова обострилась: обсуждаются высокая долговая нагрузка, неопределенный ROI, «замкнутость» инвестиций и чрезмерные PR-кампании. Особое внимание вызвало недовольство CEO OpenAI Сэма Альтмана вопросами о том, как компания с выручкой $13 млрд может брать на себя обязательства по расходам на $1,4 трлн, а CFO Сара Фрайер подняла тему государственных гарантий по долгам для финансирования инфраструктуры ИИ. Продолжение распродажи акций Oracle стало еще одним сигналом для этой темы.
◎ Одна из ключевых тенденций сезона отчетности за 3 квартал — «сильные результаты не вознаграждаются». По данным Goldman Sachs, компании, превысившие прогнозы, показали лишь +41 б.п. относительной доходности к S&P на следующий день после публикации, что ниже исторического среднего в +98 б.п. Среди примеров этой недели — AMD, Qualcomm и Palantir.
◎ Смещение к режиму «risk-off» стало проблемой для розничных инвесторов, которые, по сообщениям, продолжали активные покупки на этой неделе (хотя и менее агрессивно на просадках). Среди крупнейших падений — любимые ритейлом акции, компании с короткими позициями, эмитенты, связанные с ИИ, криптовалютой, атомной и квантовой энергетикой.
◎ Опасения по поводу ослабления рынка труда усилились: по данным Challenger, количество объявленных увольнений в октябре превысило 150 тыс., почти вдвое больше, чем месяцем ранее, и почти втрое больше, чем год назад — максимум более чем за 20 лет. В качестве одной из причин указано внедрение ИИ. Также появились сообщения о сокращениях в IBM и Tripadvisor, а сезонный найм ожидается слабым.
◎ Осторожность потребителей и расслоение по доходам сохранились в отчетах компаний и макроиндикаторах. McDonald’s и Cava отметили снижение спроса у покупателей с низкими доходами (Cava также указала на давление на средний класс и молодежь). Акции Papa John’s резко упали после сообщений о том, что Apollo отказался от плана приватизации. Автосектор вновь под давлением — CarMax опубликовал негативный предварительный отчет.
◎ Усилилась настороженность к инвестиционным циклам после падения Meta на прошлой неделе. Акции DoorDash упали на 17,5% в четверг, несмотря на хорошие результаты и прогнозы — инвесторы сосредоточились на снижении маржи из-за планов вложить сотни миллионов долларов в развитие платформы и продуктов. Uber потерял более 5% после отчета из-за опасений по затратам на ростовые инициативы.
◎ Более «ястребиные» комментарии представителей ФРС: Хэммак заявил, что не считает текущую инфляцию полностью временной и полагает, что Центробанк не должен игнорировать ее; Дейли подчеркнула необходимость сохранения умеренно жесткой политики; Гулсби отметил осторожность в отношении дальнейшего снижения ставок на фоне нехватки новых данных.
◉ Опасения по поводу устойчивой инфляции усилились: индекс цен ISM для сектора услуг вырос до 70,0 в октябре с 69,4 в сентябре, максимум за три года, при этом экономика и рост стоимости жизни названы избирателями главными проблемами на выборах во вторник.
#bearmarket #week