Рынок вновь демонстрирует патологическую узость. В понедельник Nasdaq 100 прибавил 0,48%, но весь рост обеспечили всего два имени, Nvidia (+2%) и Amazon (+4%), после новости о том, что OpenAI закупает мощности у AWS.
Остальные флагманы "магической семерки" стояли или теряли позиции: Meta, Oracle и Broadcom просели более чем на 1,6%. Как метко заметили на деске Goldman Sachs, "день ощущался как sell everything to buy Mag7".
При этом широкие индексы выглядели заметно хуже: X7 -0,3%, IWM в минусе, слабость в XHB и XBI, ритейл (XRT) едва держится в нуле. Падение захлестнуло и спекулятивные темы: Global Rare Earths -11%, Quantum Computing -6%, XBI -2,5%, Bitcoin -3%. Контраст между mega-cap tech и non-profitable tech снова достиг экстремума (+3% в пользу первых), что подчеркивает концентрацию капитала и нервозность рынка на грани ликвидности.
На макроуровне слабый ISM Manufacturing (48,7 против 49,1), но с позитивными деталями: снижение цен и небольшой рост новых заказов. Впрочем, это не изменило баланс потоков: по данным Goldman Sachs, клиенты long-only продали бумаг на $2 млрд, а общий "флоор" закрылся -451 б.п. против средних -38 б.п. за 30 дней. Хедж-фонды остались нейтральными.
Некоторую опору рынку сейчас дают buybacks. Как отмечают в Goldman, компании "полностью вошли в открытое окно обратных выкупов, и ноябрь исторически является вторым по активности месяцем". Это создает техническую поддержку и может временно удерживать индекс от коррекции, несмотря на очевидную хрупкость роста, сосредоточенного в нескольких технологических гигантах.
Фактически рынок вновь вернулся к фазе, где ширина участия, не показатель уверенности, а симптом концентрации риска. И пока корпоративные выкупы смягчают удар, вопрос в том, насколько долго инвесторы будут готовы платить премию за узкий фронт роста, который держится на двух-трех именах