Индекс KOSPI вошел в полноценный параболический режим, 200-дневная скользящая средняя осталась далеко позади, а RSI подает сигналы экстремальной перекупленности. В месячном выражении RSI сейчас на самом высоком уровне с 2007 года.
Goldman Sachs Desk: Корея «украла шоу» и вновь перехватила эстафету у Китая, возглавив потоки «risk on» среди рынков EM в текущем месяце, при этом зафиксированы крупнейшие месячные покупки за всю историю наблюдений.
В действительности, совокупные и чистые позиции по Корее, Тайваню и Японии в среде хедж-фондов сейчас находятся на 5-летних максимумах.
Это экстремальная ситуация, и мы чувствуем нарастающую нервозность в разговорах с клиентами, но не считаем такое «богатое» позиционирование неоправданным, и не думаем, что пришло время резко сокращать экспозицию.
Если смотреть вперед, то идиосинкратические истории, связанные с корпоративным управлением в Японии и Корее, а также технологическое ноу-хау союзников США в критически важных отраслях, требуют повторного тестирования этих максимумов.
Когда у вас ошеломительное ралли в производителях полупроводников, которое вывело KOSPI в число самых результативных индексов мира с начала года (+64% YTD), неизбежно многие начнут фиксировать прибыль или защищаться от убытков.
Однако слабое место хеджирования через KOSPI в том, что индекс сильно сконцентрирован в полупроводниках (Samsung и SK Hynix составляют более 40% веса KOSPI2), что делает защиту через индекс крайне уязвимой к короткому «AI-driven short squeeze».