По итогам прошлой недели Китай, по мнению Goldman Sachs, дал сразу три ключевых сигнала, которые могут определить динамику рынков в ближайшие месяцы, от торговых отношений с США до траектории внутреннего роста и активности в промышленности.
1⃣ Встреча Трампа и Си привела к снижению тарифов США на Китай
После саммита в Южной Корее обе стороны представили синхронизированные заявления. США сняли 10% "фентанильный" тариф, объявили годовую паузу на расширение экспортных ограничений (введённых 29 сентября) и приостановили на год портовые сборы по разделу 301.
В ответ Китай отменил экспортные ограничения на редкоземельные металлы, обязался бороться с потоком фентанила, возобновил закупки американской сои, восстановил экспорт продукции с площадок Nexperia и прекратил расследования против американских компаний.
Наиболее важное последствие, снижение торговой напряженности в сфере критических минералов. Контроль Китая над редкоземельными элементами делает другие страны менее склонными вводить новые барьеры, что может стабилизировать цепочки поставок и сырьевые цены.
2⃣ Повышен прогноз ВВП Китая
28 октября, спустя несколько дней после завершения 4-го пленума, власти опубликовали полный текст предложений к 15-му пятилетнему плану. Если короткое коммюнике от 23 октября делало упор на общие цели, то новая версия конкретизировала акцент на стимулировании потребления и росте доходов населения. При этом основное внимание уделено развитию "современной индустриальной системы" и технологической самостоятельности.
Решимость властей делать ставку на высокотехнологичный экспорт и индустриализацию заставила аналитиков пересмотреть ожидания. Теперь прогноз роста ВВП повышен до 4,8% в 2026 и 4,7% в 2027 (против 4,3% и 4,0% ранее).
Это выше рыночного консенсуса и указывает на укрепление внутренних драйверов роста.
3⃣ Замедление производственного PMI Китая
В октябре официальный индекс деловой активности NBS снизился до 49,0 против 49,8 в сентябре и ниже прогноза рынка (49,6). Показатель вновь оказался ниже нейтрального уровня 50, что указывает на сокращение активности в традиционных отраслях.
Однако внутри индекса растут сегменты высоких технологий и "новой промышленности", включая цифровое производство, электронику и возобновляемую энергетику.
Сезонный паттерн, рост PMI в конце кварталов и спад в последующие месяцы, также намекает, что часть деловой активности могла быть перенесена в сентябрь для поддержки отчетных показателей ВВП за 3-й квартал.