Я бы предпочла сохранить ставки без изменений на этой неделе, экономический прогноз этого не требовал. ФРС уже снизила риски для занятости сентябрьским решением, и я считаю, что повторное снижение ставки в декабре было бы затруднительным.
Рынок труда сейчас находится в относительном равновесии, охлаждается постепенно. Уровень увольнений и заявок на пособие по безработице остается низким, хотя я отмечаю появление новых объявлений о сокращениях. Вероятный уровень прироста занятости, необходимый для поддержания баланса на рынке, снизился примерно до 30 000 рабочих мест в месяц.
Меня разочаровывает, что ставки по сделкам трипартийного репо превышают ставку SRF. Если этот рост окажется не временным, ФРС придется начать покупки активов. Дилеры должны быть готовы обращаться к инструменту SRF при необходимости.
Есть пространство для небольшого дальнейшего сокращения резервов. TGCR и IORB-спред остаются ключевыми индикаторами предложения резервов, и разница между ними требует внимания. Пора модернизировать целевую ставку — ее структура должна лучше отражать условия ликвидности. Размер и сроки покупок активов не должны определяться механически.
Эффективная ставка по федеральным фондам составила 3,87 % 30 октября против 4,12 % днем ранее. Это указывает на некоторое ослабление денежного рынка.
Судя по всему ФРС достигли нижней границы цикла смягчения, и теперь приоритет это стабильность денежного рынка, а не поддержка занятости. Любое давление на репо или SRF будет корректироваться балансом, но не ставками. Комментарии Логан можно интерпретировать как попытку заякорить ожидания рынка ближе к паузе в декабре