Вертикальное ралли в tech захлебнулось (NDX -1,50%, Megacap tech -2%, X7 -0,40%) на фоне комментариев Meta про "намного больше расходов в 26" (акция -11%, GS пишет про мощный LO supply), in-line MSFT (-3%), несмотря на мощь в GOOGL (+2,5% с +9% AH). ORCL "под шумок" ускоряет закрытие гэпа (-6,69%).
Широкая AI корзина in-line с NDX / AI Power u/p, несмотря на рост оценок capex (all priced) / Momo flat / AI Semis in-line с NDX / Software flat при CRM, SNOW, NOW ("+" отчет) green. XRT -5% за 2d (промахи в consumer names):
Дискуссия о здоровье потребителя, похоже, меняется. Раньше любые проблемы в основном списывались на идиосинкразические особенности компании, влияние погоды, проблемы потребителей с низким доходом, однако:
1) все больше компаний говорят о замедлении, чем раньше,
2) компании отмечают, что слабость распространилась и на потребителей со средним доходом и особенно выделяют потребителей в возрасте 25-35 лет
3) price action стал очень негативным за последние 2 недели, где за промахи в отчетах наказывают, а превышения прогнозов распродают.
Price action форсировал эту дискуссию: XLY и XLP значительно u/p рынок за последние 2 недели.
Но.. Общая сумма денег, которую тратят потребители, в целом не уменьшилась. Люди не стали тратить значительно меньше. Но эти деньги тратятся по-другому.
Покупатели перестают распылять свои расходы по множеству мелких и средних компаний и вместо этого несут свои деньги к самым крупным, известным и эффективным игрокам. Это доминирующие компании в своей нише.
Например, Amazon в e-commerce, Visa в платежах, Starbucks в кофейнях, Walmart в ритейле. Это гиганты, которые за счет своего огромного масштаба могут предложить лучшие цены, более широкий ассортимент, быструю доставку и общее удобство.
В результате этого перетока все остальные компании ("The rest") — те, кто не является лидером — начинают испытывать проблемы. Мы просто не в ситуации, когда "прилив поднимает все лодки". Дисперсия широка как никогда.
Я думаю, что тактической сделкой будет покупка сектора в декабре/январе в преддверии "stimulus trade" в 1H, но после некоторых корпоративных комментариев за последние 2 недели стало ясно, что нужно быть гораздо более избирательным в выборе акций. Промахи в отчетах не прощаются.
* DXY highest с 01.08
* 10y yield хочет выйти из канала