более 60% бумаг в обновленном списке CIO имеют инвестиционный рейтинг, но дают среднюю доходность 6,2%, что вдвое выше UST 10Y. Наибольший апсайд в Бразилии, Мексике и Индонезии, где суверенные выпуски торгуются с премией +200–280 б.п. к Treasuries.
Рекомендуется держать Mexican 2033 (4,875%), Brazil 2031 (3,75%) и Chile 2041 (3,1%) как базовые активы EM-портфеля. Доходности 5–6,5% при инвестиционных рейтингах (BBB–Baa2) дают лучшую скорректированную доходность среди EM. Отдельно отмечены Suzano 2032 (BBB–, 5,0% YTM) и Cemex 2031 (BBB–, 4,8% YTM) как “carry-leaders” региона.
Новые лидеры по апсайду в спредах.
Бумаги Saudi Electricity 2030 (2,41%), GreenSaif 2042 (6,1%) и Egypt 2031 (5,875%) показывают “асимметричный потенциал доходности” при улучшении рейтинговых перспектив. Особенно выделяется IHS Holdings 2031 (B+, 8,25%), доходность выше 7% при стабильных потоках от телеком-инфраструктуры
напомню, что Казахстан разместился со спредом к трежери 85 б.п.