Goldman Sachs Desk предупреждает, что на определенном уровне рост рынка может ускориться из-за вынужденных покупок фьючерсов дилерами для хеджирования дельты.
«Дилеры перейдут из позиции длинных $4 млрд по гамме (что подавляет волатильность) в короткие -$6 млрд (что усиливает волатильность), если индекс S&P 500 достигнет 6 925 пунктов (+2 % к закрытию пятницы). В итоге маркетмейкеры будут вынуждены догонять рынок вверх, чтобы захеджировать свои книги».
Также отмечается: «рынок готов перейти в режим spot up / vol up, если пробьет еще примерно 100 б.п. вверх, основные уровни длинной гаммы находятся чуть выше текущих значит».
Самый бычий потоковый сигнал еще не проявился, но может появиться совсем скоро, если рост продолжится, в этот момент активность на деривативном рынке подбросит акции еще выше, так как дилеры сменят сторону по гамме с длинных +$4 млрд на короткие -$6 млрд
Когда дилеры находятся в long gamma, они действуют как стабилизатор, продавая при росте и покупая при падении, подавляя волатильность. При переходе в short gamma всё меняется, им приходится покупать на росте и продавать на падении, усиливая движение рынка. Если S&P 500 вырастет примерно на +2 % до 6925, структура опционов изменится: длинные позиции по гамме утратят стабилизирующий эффект, а проданные опционы с отрицательной гаммой начнут доминировать. В этот момент дилеры перейдут из long +$4 млрд в short –$6 млрд по гамме. Чтобы хеджировать дельту, им придётся массово покупать фьючерсы и акции, ускоряя meltup