На LME Week аналитики BofA представили видение «новой географии» спроса на металлы. Если раньше локомотивом был Китай, то теперь динамику определяют Европа, Индия и инфраструктурные проекты, связанные с энергопереходом.
Китай стабилизировался, но новые центры роста формируются за пределами Азии. По прогнозу BofA, цена меди вырастет с текущих уровней выше $10 000 за тонну до $11 300 в 2026 году и достигнет $15 000 к 2027-му. Дефицит базового предложения усиливается из-за перебоев на шахтах и роста издержек переработки. В числе фаворитов банка - Antofagasta (рейтинг Buy), где ожидается увеличение добычи на 30% к 2028 году.
Параллельно меняется структура мировых резервов. По данным BofA, золото становится «новой резервной валютой центробанков». Банк прогнозирует рост цены с $3 352 за унцию в 2025 году до $4 438 в 2026-м на фоне политики администрации Трампа по «ребалансу внешних счетов» и активной диверсификации резервов. Центробанки, по оценке аналитиков, могут довести долю золота в резервах до 30%. BofA сохраняет позитивный взгляд на Gold Fields и Kinross (Buy), отмечая, что золото и серебро остаются единственными активами, выигрывающими от мировой фискальной экспансии.
Тем временем стальной сектор Европы переживает технологический и регуляторный перелом. SSAB показала рост EBITDA на 5% выше ожиданий, но предупредила: тарифная реформа ЕС и введение CBAM-механизма повышают политическую неопределенность и давят на маржу. «Европейская сталь движется к нулевому углероду, но не к нулевому риску», - отмечают в BofA. Проекты Oxelösund и Luleå должны снизить выбросы на 50% к 2029 году, однако рынок закладывает длительное давление на свободный денежный поток компаний сектора.