**Медвежьи аргументы за неделю
**◎ На рынках наблюдается скрытая тревожность: продолжается распродажа momentum-позиций, затрагивающая темы «девальвационной торговли», любимые ритейлом акции, бумаги с высокой короткой позицией, сектор квантовых вычислений и убыточные технологические компании.
◎ Сохраняются сезонные риски ликвидации перегруженных длинных позиций, несмотря на частичную стабилизацию в конце недели.
◉ Усиливаются торгово-политические риски: Белый дом рассматривает ограничения на экспорт в Китай продукции, созданной с использованием американского ПО, и готовит расследование по разделу 301 относительно невыполнения Китаем соглашения 2020 года. Трамп объявил о прекращении торговых переговоров с Канадой.
◎ Волна осторожных заголовков по AI-тематике: растущая уязвимость экономики к коррекции на «перегретых» AI-трейдах, зависимость США от OpenAI как системного игрока, а также тревоги по поводу «пузыря» капвложений — на фоне сообщений, что Alibaba снизила использование GPU Nvidia благодаря новой системе распределенных вычислений.
◎ Высокая планка ожиданий по ключевым AI-акциям: Vertiv упала на 1,8% (до этого росла на 5,5%) после отчета с сильным ростом заказов и выручки; GE Vernova — минус 1,6% после аналогичного отскока, несмотря на рекордные заказы и позитив вокруг сделки Prolec.
◎ Ухудшение на рынке труда: Target сокращает 1 800 офисных сотрудников, Applied Materials и Rivian — по 4%, Charter — 1%, Molson Coors — 9% офисных позиций в Северной Америке, Meta — 600 AI-ролей. Amazon рассматривает возможность автоматизации до 500 000 рабочих мест.
◉ Рост цен на нефть после введения санкций США против «Лукойла» и «Роснефти» подорвал нарратив о дезинфляции. Дополнительно беспокойство вызвали данные KFF о росте стоимости медстраховки третий год подряд — до почти $27 000 в год на семью.
◎ Netflix упала более чем на 10% после слабых Q3-результатов и осторожного прогноза, несмотря на стабильные комментарии по контенту, ценам и рекламе. Акции выросли почти на 40% YTD до отчета, что усилило давление.
◎ Texas Instruments потеряла свыше 6,5% после слабого прогноза по Q4: компания указала на замедленное восстановление полупроводникового сектора из-за макронепределенности.**
**#bearmarket #week