Хотя долгосрочные перспективы роста Европы остаются сложными из-за демографической слабости, высокой регуляторной нагрузки и конкуренции со стороны Китая, мы бы не стали поддаваться волне пессимизма после 5,5%-ного падения промышленного производства Германии в августе. Деловые опросы все еще выглядят неплохо, потолок тарифов США на уровне 15% для большинства европейских товаров, похоже, сохраняется, а наша уверенность в том, что фискальное стимулирование в Германии даст значительный импульс росту, остается высокой. Поскольку базовая инфляция HICP в последние месяцы оказалась немного выше ожиданий, а общая инфляция вновь превысила целевой уровень 2%, мы считаем, что ЕЦБ может комфортно удерживать ставку на уровне 2%