Мы фиксируем резкую разгрузку в драгоценных металлах, рынок золота корректируется после сверхбыстрого ралли, участники «снимают прибыль в крайне перекупленном рынке». Спот-золото закрылось на 5,3% d/d ниже, продолжив снижение в утренние часы Азии, при том что с конца августа цена успела прибавить до $1 000/oz. Давление усилили комментарии президента Трампа о «good deal» в переговорах с Китаем. Распродажа затронула и сопутствующие металлы, серебро −7%+, платина −5,2%, палладий −6,1%. Ключевым драйвером предыдущего роста мы видим притоки в ETF, рекордные в долларах за сентябрь, а в тоннах максимальные с марта 2022 года.
В энергии Brent подрос на 0,51% d/d, однако при текущем профиле избыточного предложения апсайд, по нашей оценке, ограничен, мы ожидаем нисходящий тренд в ближайшие месяцы. Поддержку дали API, сырая нефть −3 млн барр., Cushing −400 тыс., бензин −200 тыс., дистилляты −1 млн. Допфактор, планы США пополнить SPR покупкой 1 млн барр. с поставкой в декабре и январе, запас 408 млн барр. против минимума 347 млн в 2023 и 656 млн в 2020.
В агро сегменте сахар No.11 просел более чем на 3% на фоне ожиданий крупного профицита 2025/26. UNICA отчиталась о росте выпуска сахара на 10,8% во второй половине сентября, переработчики продолжают выбирать сахар, а не этанол. IKAR поднял оценку урожая пшеницы РФ до 88 млн т и экспорта до 44,1 млн т, кукурузы до 15,3 млн т и экспорта до 4,1 млн т.