текущая динамика высокодоходного энергетического сегмента выглядит необычно сдержанной. Несмотря на то что котировки Brent снизились на 13 % от сентябрьских максимумов, спрэды HY Energy расширились лишь на 33 б.п., оставаясь «удивительно упорядоченными» на фоне снижения цен на сырье. Мы считаем, что рынок кредитов либо сигнализирует о возможном отскоке нефтяных котировок, либо недооценивает масштаб фундаментального ослабления и в ближайшее время будет вынужден скорректироваться. При этом мы ожидаем, что фундаментальные показатели midstream-компаний сохранят устойчивость благодаря умеренному росту объемов транспортировки в 2026 году, что временно ограничивает давление на спрэды