Трудно писать ежедневные обзоры, когда колебания рынка сводятся почти к нулю по большинству валютных пар, а перекрестные потоки из политики, геополитики, торговых конфликтов, проблем региональных банков и ИИ явно не способствуют росту уверенности у инвесторов.
Отсутствие данных из США также не помогает, особенно с учетом продолжающегося шатдауна правительства. Хотя теория подсказывает, что неопределенность должна негативно влиять на экономические перспективы, рынок пока не спешит закладывать дальнейшее ослабление доллара, учитывая динамику, которую мы видели с начала года.
Возможно, стоит быть благодарными за публикации CPI и PMI на этой неделе, которые смогут прояснить ситуацию: устойчиво высокая инфляция в США вызывает сомнения в способности ФРС реализовать столько снижений ставок, сколько заложено в ценах.
Высокое значение CPI несет риск для рынка, тогда как в Европе PMI уже стагнировали в прошлом месяце, и если они начнут снижаться, это станет поводом для беспокойства. Но до пятницы еще далеко, и пока остается только ждать.
Сократив половину длинных позиций по евро, я пока оставляю остаток, так как не уверен, что уверенность достаточно высока для восстановления позиции — рынок по-прежнему торгуется в узком диапазоне, и общий настрой остается осторожным.
Слабость региональных банков была быстро проигнорирована, и если фон останется стабильным, то сделка по EURSEK выглядит перспективно, хоть динамика и неровная.
По-прежнему предпочитаю длинные позиции в EM, хотя после распродажи на прошлой неделе мы, вероятно, увидим дальнейшую чистку позиций, поэтому пока остаюсь почти без новых сделок.
Теперь, когда Франция осталась позади (понижение рейтинга от S&P в пятницу почти проигнорировали), внимание по евро должно сместиться на данные этой недели, а не на геополитику, я сократил позиции до ядра на уровне 1.15 и жду более сильных сигналов. Прорыв выше 1.1780/1.1800 или падение ниже 1.1540/1.1500 могут вызвать больше движения, но пока терпение.
Паника была предотвращена в пятницу, когда опасения по кредитному сектору частично развеялись после отчетов банков, а рисковые активы получили дополнительную поддержку после заявлений Трампа о том, что китайские тарифы «не являются устойчивыми». CHF и JPY отошли от максимумов, но отсутствие сильного продолжения указывает на осторожность инвесторов. В Японии в фокусе политика: LDP и JIP подписывают коалиционное соглашение, обеспечивая Такаити лидерство и фактическое премьерство. Представитель Банка Японии Такада вновь высказался за повышение ставки, но это не сюрприз, учитывая, что он уже голосовал за ужесточение на последнем заседании. На октябрь рынок закладывает всего 6 б.п. повышения, и с политической определенностью сложно быть быком по иене.
Уровень 149.90/00 по USDJPY снова становится поддержкой, ключевые зоны 0.7830/0.8000 и 0.9206/0.9300 для USDCHF и EURCHF соответственно.
В пятницу была типичная динамика по тенге: валюта немного ослабла, но наблюдались поздние притоки. Интересно будет увидеть, как рынок их переварит. В целом признаки указывают на то, что стратегия carry trade по KZT может показывать хорошие результаты до конца года. По-прежнему держу короткую позицию по доллару.
USD/RUB снова вырос в пятницу, закрывшись около 81.25 (с максимумов 81.75). Спрос оставался высоким как на внутреннем, так и на офшорном рынке. По моему мнению, курс все еще слишком низкий и имеет потенциал роста. Заседание ЦБР в пятницу может привести к снижению ставки на 100 б.п. на фоне слабой экономики и «переоцененного» рубля. Это может придать дополнительный импульс росту пары USD/RUB. Путин и Трамп долго разговаривали по телефону в пятницу, и Трамп назвал беседу «великолепной», но рынок, похоже, не разделяет его оптимизм