Капитализация европейских нефтяных гигантов уже «вшила» в себя долгосрочную нефть по $55 за баррель. Это тот уровень, при котором модели оценки (DCF) дают текущие рыночные цены на акции.
TotalEnergies торгуется как будто Brent упадёт до $50, Shell и BP около $60, а Repsol и Eni ближе к $70. Среднее по сектору $55, тогда как реальная безубыточность («organic breakeven») у большинства компаний наступает только при $90+.
Рынок оценивает Big Oil как будто нефть навсегда дешевая, а энергетический переход обрушит маржу. Но если Brent удержится ближе к $70, кэш-флоу и дивидендная доходность (~10 %) делают сектор недооцененным. То есть, акции торгуются на пессимизме, а живут на нефтяном оптимизме.
Shell, TTE и Galp остаются главными ставками BofA, у них ниже пороги безубыточности, устойчивый FCF и потенциал апгрейда прибыли даже при слабом Brent