В 2035 году мы ожидаем доходность 10-летних облигаций на уровне 4,5% в США, 2,75% в Германии, 4,25% в Великобритании и 2,0% в Японии
США: В США динамика долга и более сильный рост GDP благодаря AI указывают на повышательное давление на forward yields в долгосрочной перспективе.
В Европе ситуация обратная: текущие стимулы (например, фискальное расширение в Германии) к 2035 ослабеют, поэтому экономика замедлится, и доходности будут ниже (около 2.75%). Разница между странами ЕС сохранится, но спрэды к Германии останутся умеренными (~75 б.п.).
В Великобритании ожидается, что инфляция вернется к цели 2%, то есть экономика «остынет» и равновесная ставка снизится - доходность около 4.25%.
А в Японии наоборот, ставка поднимется с нынешних сверхнизких уровней, потому что инфляция наконец станет устойчивой на уровне 2%. Но фискальная политика там будет сдержанной, поэтому рост доходностей будет умеренным (около 2%).
я же говорил, что ставка на JGB это хорошая вещь