**Сильный ход НБК, JP Morgan
**
В то время как большинство центробанков мира либо снижает ставки, либо сохраняет их без изменений, НБК удивил рынок, повысив ставку сильнее, чем ожидалось [прогноз JPMorgan: +100 б.п., консенсус: +50 б.п., FX JPM, в отличии от стратегов, ждал +150 б.п.], подчеркнув тем самым свою решимость в борьбе с инфляцией.
Своим неожиданным шагом НБК послал мощный сигнал, укрепляя доверие к своей политике и демонстрируя готовность действовать решительно. Ранее в этом году инфляция, казалось, шла на спад, однако в августе и сентябре её темпы вновь ускорились, что и стало причиной столь резкого шага.
Банк указал на ускорение инфляции и масштабное фискальное расширение как ключевые причины повышения ставки, добавив в заявлении:
Если текущий уровень жесткости окажется недостаточным для стабилизации инфляции, будет рассмотрено дальнейшее ужесточение
В сентябре рост цен оставался сильным в категории продовольствия, особенно на мясо, молоко, сахар и безалкогольные напитки.
Этот тренд, по нашим ожиданиям, сохранится, хотя цены на мясо могут снизиться после введения правительством экспортных ограничений.
Среди непродовольственных товаров заметно подорожала мебель, а цены на уголь и камень резко выросли, вероятно, из-за сезонных факторов, которые должны ослабнуть в следующем месяце.
Хотя инфляционные ожидания домохозяйств в сентябре немного снизились, они остаются крайне высокими. Если индекс потребительских цен в ноябре сохранится на текущем уровне, НБК, скорее всего, вновь повысит ставку, учитывая устойчиво высокие ожидания, положительный разрыв выпуска и базовую инфляцию, значительно превышающую целевой ориентир.
Соответственно, мы закладываем дополнительное повышение на 100 б.п. на заседании 28 ноября.
JPM ждет еще одно повышение в ноябре +1 пп, я думаю может быть и выше, вполне возможно мы увидим и 20%. Также хочу обратить внимание на инфляционные ожидания, которые у нас структурные. В ЧПД об этом проговорили, но как то скомкано. Сделаю дополнительное разьяснение