Инвестиционный банк Jefferies Financial Group оказался в центре скандала, связанного с крахом американской компании First Brands Group, производителя автозапчастей. В середине сентября компания внезапно обанкротилась, обнажив проблемы в системе финансирования торговых поставок, через которую проходили миллиарды долларов.
По данным Bloomberg, ключевым элементом схемы был фонд Point Bonita Capital, через который Jefferies финансировал счета-фактуры First Brands на сумму $715 млн, почти четверть от общего портфеля фонда в $3 млрд. Эти счета включали требования к крупным ритейлерам вроде Walmart и AutoZone. При этом управляющая структура Jefferies Leucadia Asset Management владела $113 млн долей в Point Bonita. Аналитики Morgan Stanley оценивают возможные потери Jefferies в пределах $45 млн, однако расследование продолжается: один из кредиторов First Brands заявил, что около $2,3 млрд активов торгового финансирования “просто исчезли”.
Рынок отреагировал мгновенно: акции Jefferies упали почти на 8%, а крупные инвесторы вроде BlackRock и пенсионного фонда Техаса начали запрашивать частичное погашение вложений из Point Bonita. Скандал распространился дальше, Cantor Fitzgerald и Millennium Management признали убытки по своим позициям в First Brands на сумму около $100–116 млн.
Финансовые последствия для Jefferies пока ограничены, но репутационные риски куда серьезнее. Аналитики Morningstar отмечают, что после инцидента клиенты могут реже обращаться к банку для привлечения капитала или участия в будущих сделках. Как подчеркнул эксперт Dunlop, “инцидент с First Brands потенциально подрывает pipeline инвестиционно-банковского бизнеса и управления активами Jefferies”.
С учетом недавних неудачных сделок (включая проваленный выпуск облигаций Saks Fifth Avenue на $2 млрд) этот эпизод усиливает сомнения в управлении рисками Jefferies. Репутационные потери, даже при ограниченных прямых убытках, могут оказаться для банка наиболее болезненными, в особенности в условиях повышенного внимания регуляторов к цепочкам финансирования поставок.
Jefferies считается одним из крупнейших независимых банков Уолл-стрит, не входящих в структуру гигантов вроде Goldman Sachs или Morgan Stanley. Его капитализация около $8–9 млрд. Банк следовал той же стратегии, что и Drexel Burnham Lambert, после мирового финансового кризиса, как в отношении высокодоходных облигаций, так и сомнительных акций, заполняя пустоту, оставленную крупными банками Уолл-стрит, которые тогда отошли от дел. Инвесторы, жаждущие доходности, вознаграждали Джеффрис, который наращивал этот бизнес в последующие годы. И вот мы здесь