Инфляция: проблема корзины
Инфляция определяется тем, что находится в вашей корзине расходов, а не в показателе Core PCE. Это проблема состава корзины и метода расчета. Ответ на вопрос, будет ли инфляция проблемой, скрыт в корзинах людей.
Правительства рассматривают инфляцию как единое абсолютное число, одинаковое для всех. Но это не так.
Официальный CPI используется в трудовых контрактах, создавая иллюзию, что работники защищены от инфляции. На деле защита частичная: эффект отрицательного сложного процента со временем разъедает реальную зарплату, особенно в периоды высокой инфляции (например, в 2021).
Поэтому зарплата аналитиков IBD в 2024–2025 ниже, чем у «слабейших» аналитиков Lehman в 2007. Средний front-office associate сейчас получает $184 тыс против $311 тыс тогда это дефляция.
Кен Гриффин говорит, что тарифная инфляция «не отражается в ценах», вероятно, он прав. Но я фокусируюсь на корзинах людей. Если в вашей корзине частная школа, премиум-авто, страховка и виски, вы ощущаете инфляцию. Но и ваши активы растут. Если MSCI World +15%, а ваша личная инфляция +20%, вы фактически теряете 5%.
«Хоккейная клюшка»
Мы увидим еще много графиков в форме хоккейной клюшки — резкого роста после долгого затишья. Для охотников за моментумом инфляция не проблема. Примеры — медь, золото, палладий.
Клюшка не остановилась: держитесь за то, что вам по душе, и используйте коррекции, чтобы входить.
Проблема в том, что домохозяйства с низкими доходами не могут воспользоваться «клюшкой», их просто съедает инфляция.
ФРС и Desk. Сейчас роль ФРС меньше. Она не вызвала рецессию, повысив ставку на 75 б.п. Можно спорить о механизме передачи, но факты очевидны: именно рынки, а не центробанки, заставляют политиков действовать.
Мы еще не видим этого по USD/JPY, но направление верное.
Главная идея: восприятие фундаментальных факторов важнее самих факторов. Важно не какие карты у вас на руках, а какие на столе.
Читайте Desk. Читайте мнения. Знайте консенсус. Деньги зарабатываются, когда идешь против консенсуса и потом едешь на нем.
Пример: здравоохранение
Это не только сделка на возврат к среднему, но и TACO-trade - Trade Trump And Clone Opportunities («торгуй на Трампе и аналогах»).
Быстрейшие лошади Ставьте на самых быстрых. Прорыв палладия, очередной актив, реагирующий на обесценение валют.
Золото: +44% годовых, коэффициент Шарпа 2,4, просадка от пика 8%, нулевая просадка от точки входа. Вы не опоздали. Когда я вижу пузырь, я покупаю. Подливайте масла в огонь.
DXY ключевой график. Базовый сценарий: застряли в диапазоне. Для меня это не чистый прорыв, но я внимательно наблюдаю.
если кредитного айфона нет в корзине ИПЦ, то его влияние на инфляцию механически не оценить, тк его банально не считают. Но, это не значит что у него нет как первичного, вторичного, так и третичного вклада в инфляцию