** JP Morgan, EM FX**
Тенге продемонстрировал второе подряд сильное укрепление, редкое явление для 2025 года, особенно на фоне масштабных распродаж позиций в других валютах EM вчера. Но мы не жалуемся: курс снизился с 544 до 541. Улучшенная динамика, вероятно, сохранится до пятницы, когда ожидается повышение ставки НБК на 100–150 б.п. Мы по-прежнему держим carry-позиции
Вчера мы ошиблись в прогнозах по валютным движениям по USD/RUB. После двух дней стабильного роста рубль резко укрепился с самого открытия, курс упал с 83,10 до 81,90. Ирония в том, что это произошло именно тогда, когда доллар укреплялся против большинства валют развивающихся рынков. Как обычно, сложно точно определить причины, кроме того, что они явно пришли с внутреннего рынка. Тем не менее, считаю, что курс сейчас слишком низок и стоит рассмотреть возможность наращивания длинных позиций по доллару на этом снижении