Bobby Molavi, Goldman Sachs Inter FICC and Equities:
Debasement trade.
На прошлой неделе я комментировал глобальную доходность в долларовом выражении и отмечал некоторые удивительные очаги альфы с поправкой на валютные курсы, включая +35% для Германии, +70% для европейских банков или +50% для Японии/Кореи в качестве лишь пары примеров. Если посмотреть на "debasement trade" в более широком масштабе, мы увидим, что с начала пандемии Nasdaq вырос на 165%, S&P на 102%, а цены на жилье в США на 56%... но если вы измените "валюту покупки", то увидите, что в золотом выражении Nasdaq вырос всего на 7%, а S&P упал на 18%.... или в биткоинах... Nasdaq упал на 78%, а S&P на 84%. 1% самых богатых владельцев активов, возможно, и становятся богаче, но именно недолларовые активы богатеют быстрее всего со времен ковида и в последнее время
Debasement trade это стратегия, основанная на идее обесценения фиатных валют (в первую очередь доллара США) из-за избытка ликвидности, долгового финансирования и мягкой монетарной политики.
Суть проста: инвесторы покупают реальные или ограниченные активы, сохраняющие покупательную способность при снижении стоимости денег: золото, сырьевые товары, недвижимость, криптовалюты, акции с сильным tangible-asset-бэкапом.
После пандемии “debasement trade” обозначает глобальный сдвиг: номинально активы в долларах растут, но в золотом или биткоин-эквиваленте их реальная доходность гораздо ниже или отрицательная. То есть капитал ищет защиту от обесценения валюты, а не просто от инфляции цен.
Бобби уважаемый человек, по весу в GS с ним может конкурировать только Тони. На WS сейчас Debasement trade тема номер 1, инвесторы бегут из фиата