Тайвань стал крупнейшим азиатским бенефициаром бума AI в США, что способствовало росту регионального экспорта. Экспорт Тайваня вырос на 34% y/y, а за август профицит торгового баланса составил $16.8 млрд, что составляет почти 25% ВВП. Для контекста, наш аналитик по акциям оценивает выручку TSMC за весь 2025 примерно в $120 млрд.
По приблизительным оценкам, 5% от каждого доллара глобальных инвестиций в AI направляется на Тайвань в экономику, которая составляет чуть менее 1% мирового ВВП. С начала года мы пересмотрели наш прогноз по ВВП на 2025 в сторону повышения с 2.6% до 5.0%, что значительно выше консенсуса в 4.1%, при этом примерно две трети этого роста обеспечивается tech сектором.
Уверенный рост наряду с огромным увеличением экспорта должен сохранить давление на укрепление тайваньского доллара, несмотря на значительные потоки исходящих инвестиций. Безусловно, в более широкой цепочке поставок чипов/tech есть и другие азиатские экономики, включая Японию, Южную Корею, материковый Китай, Сингапур и Малайзию, но экспорт Тайваня особенно сконцентрирован в сегменте high-end semis. Показательным является контраст с Кореей, где экспорт чипов, особенно памяти с высокой пропускной способностью, показал значительный o/p (График 4), но составляет лишь около половины той доли ВВП, что и в Тайване