• EURUSD: 1.2300 (диапазон Q4: 1.1500–1.2300). Нижняя граница возможна, если данные по занятости в США окажутся достаточно сильными, чтобы возникли сомнения в том, сможет ли ФРС снизить ставку на обоих заседаниях в 4 квартале. Однако структурные хеджирующие потоки, вероятно, ограничат рост доллара, а экономисты ожидают, что данные позволят реализовать снижение ставок ФРС на 75 б.п. к концу 2025 года. Это указывает, что стратегия «покупать EURUSD на просадках» остаётся оправданной. Важным фактором также станет назначение нового главы ФРС: если кандидат будет воспринят как сторонник мягкой политики, это может усилить евро.
• USDJPY: 143.00 (диапазон Q4: 143.00–151.00). Рынки «risk-on», низкая волатильность и сохраняющийся мягкий настрой Банка Японии делают иену привлекательной как валюту фондирования, что открывает возможность нового теста уровня 150.00. Особенно если выборы лидера ЛДП приведут к назначению премьер-министра с мягкой позицией. Наиболее лёгкий путь к укреплению иены — если Банк Японии покажет готовность к повышению ставки уже на заседании 30 октября, когда снизится политическая неопределённость. Проблема в том, что рынок уже заложил вероятность такого повышения примерно на 2/3.
• EURGBP: 0.8800 (диапазон Q4: 0.8600–0.8900). Фунт временами показывает хорошие результаты на фоне спроса на риск, снижения волатильности и привлекательности премии за «carry». Однако сложная фискальная ситуация в Великобритании остаётся проблемой. Если рост зарплат и цен на услуги замедлится достаточно сильно, чтобы рынок начал закладывать более агрессивное снижение ставок Банка Англии в 2026 году, фунт может быстро потерять поддержку за счёт премии «carry». Существенным риском станет бюджет, который будет представлен 26 ноября.
• EURCHF: 0.9300 (диапазон Q4: 0.9200–0.9450). Несмотря на ожидания рынка ослабления франка в 4 квартале, сохраняющийся спрос на «твёрдые активы» (CHF остаётся ближайшим эквивалентом среди валют), ограниченные возможности для смягчения политики SNB и отложенный спрос со стороны инвесторов и корпораций на хеджирование долларовых активов будут поддерживать франк против евро и доллара
UBS