Сырьевые товары это не опережающие активы; это спотовые активы, а форвардные цены это просто carry, связанный с текущими фундаментальными показателями. Цены на нефть гораздо сильнее реагируют на спотовые шоки.
Паоло говорит, что сырьевые товары, такие как нефть, всегда отражают ситуацию «здесь и сейчас» это чисто спотовые активы. Их будущая цена в форвардах не является прогнозом, а лишь отражает издержки хранения и стоимость денег. Carry это цена переноса бочки нефти из сегодняшнего дня в будущее. Она складывается из платы за склад и страховку, а также из упущенной выгоды: пока в нефти «заморожены» $80, эти деньги не приносят процента на депозите или в T-bill. Поэтому нефть резко реагирует на спотовые шоки, вроде перебоев поставок или внезапного скачка спроса, а не на форвардные котировки