• Nvidia раздает GPU всем подряд, но получает взамен облачные кредиты, доли и обязательства на будущие закупки
• Microsoft, как старый монополист, играет в обе стороны: инвестирует в OpenAI, получает stake через cloud credits и одновременно аутсорсит спрос на CoreWeave, фактически субсидируя рост конкурента
• Oracle, вместо того чтобы конкурировать, превращается в GPU-брокера, перепродает мощность и зарабатывает на арбитраже
• CoreWeave, будучи «темной лошадкой», живет на ниже-себестоимостных тарифах, только чтобы зацементировать рост и поймать IPO-момент
вся эта конструкция держится на бесконечном обмене «кредитов за железо». Это как если бы казино раздавало фишки друг другу и называло это капитализацией. Пока рынок верит, что GPU это новая нефть, цепочка работает. Но стоит спросу схлопнуться, например Китай выпустит очень дешевые чипы. Как это происходит с авторынком. И выяснится, что половина участников просто меняла IOU на IOU. Американцы создали свой КФУ