Прошлый год оказался богатым на контрасты. Акции лидировали: немецкий DAX +29,3%, MSCI EM +23,7%, MSCI Asia ex Japan +23,6%. Японские компании тоже в топе (+23,4%). Абсолютный чемпион это золото (+44,5%), ставшее символом недоверия к политике и фискальным дефицитам.
На другом полюсе оказались бонды. Длинные германские Bund’ы упали на 13,5%, 30-летние UST на 6,7%. Brent завершил год снижением на 6% из-за переизбытка предложения и вялого Китая.
DB смотрит вперед с осторожным оптимизмом: S&P 500 к сентябрю 2026 на 6800, STOXX 600 на 575, MSCI EM на 1320. Доходности UST пойдут в крутой наклон (10Y на 4,25%, 2Y на 3,5%). EUR/USD укрепится до 1,20, фунт до 1,40, а золото продолжит рост до $3800
видел прогноз на золото $4200 и даже $4500, но есть нюанс. Это российское золото, которое сейчас не участвует в ценообразовании, и если оно вернется на рынок, то цена может очень быстро пойти вниз. Вопрос времени и санкций
upd что странное у DB с японскими десятилетками, у BoJ дела не очень, но не до такой степени чтобы в ноль ронять доходность