**Медвежьи тезисы за прошлую неделю
**◉ Несмотря на мягкий сигнал от dot plot и формулировок, на пресс-конференции Пауэлл сделал ряд «ястребиных» акцентов: снижение ставки в сентябре объяснено «управлением рисками», отсутствовала поддержка 50 б.п. снижения, обозначено влияние предложения на рынок труда и тарифов на рост цен на товары.
◎ Дополнительные риски для ФРС: возможные осложнения из-за противоречивых целей и политического давления (Белый дом вынес вопрос по Кук в Верховный суд, расхождения прогнозов Миран, Хассетт рассматривается как фаворит на пост председателя ФРС).
◉ Сомнения в AI-тематике: акции Nvidia под давлением на фоне обвинений Китая в антимонопольных нарушениях и сообщений о запрете для крупных китайских IT-компаний закупать ее чипы, что усилило дискуссию о переходе на местные аналоги.
◎ Признаки ослабления рынка жилья: августовские housing starts ниже ожиданий, разрешения на строительство упали до минимума с июня 2020, Lennar отчиталась хуже прогноза и указала на необходимость дополнительных стимулов.
◎ Индекс Empire Manufacturing в сентябре неожиданно перешел в зону сокращения: новые заказы и отгрузки упали до минимума с апреля 2024.
◎ FedEx превзошла низкие ожидания по прибыли за 1 кв., однако предупредила о $1 млрд негативного эффекта от мировой торговли в 2026 ф.г.
◎ Усиление дискуссий о «двухскоростной» экономике: рынок фиксирует слабость и отложенное влияние тарифов.
◎ Контрсигнал от BofA Global FMS: доля акций в портфелях выросла до 7-месячного максимума на фоне рекордной оценки переоцененности, а индекс AAI bull-bear зафиксировал 20-пунктовый отскок, но лишь до нейтрального уровня.
◉ Заседание Банка Японии завершилось ожидаемым сохранением политики, но с «ястребиным» оттенком: два голоса за ужесточение и объявление о планах продажи ETF и J-REIT.**
**#bearmarket #week