Бычьи тезисы за прошлую **неделю
**◉ ФРС снизила ставку на 25 б.п., как ожидалось, но dot plot оказался мягче, чем прогнозировалось: заложены еще два снижения на 25 б.п. в 2025.
◉ Возобновление смягчения ФРС после паузы более 6 месяцев исторически дает акциями больший импульс, чем начало обычного цикла снижения, а снижение ставок на фоне близости рынков к ATH также имеет сильный трек-рекорд роста.
◎ На фоне акцента на смягчение ФРС продолжают выделяться малые компании: индекс R2K обновил рекорд закрытия ноября 2021 года сразу после заседания.
◎ При этом, наряду с силой в small caps и циклических, лидировали ростовые/технологические бумаги. Обсуждение по поводу AI-торгов было кратким: Google снова вырос на фоне Gemini/Nano Banana, сектор полупроводников поддержан партнерством Intel и Nvidia.
◉ Потоки капитала подтверждают нарратив «роста по пути наименьшего сопротивления»: за неделю в акции США поступило почти $58 млрд — крупнейший приток с декабря прошлого года.
◎ Рынок трактует ослабление рынка труда как временное: поддержку дало резкое снижение числа первичных заявок на пособие (максимальное падение за почти 4 года), показатель ушел чуть ниже тренда.
◎ Тема устойчивости потребителя получила подтверждение: в августе продажи в ритейле превзошли ожидания, особенно в онлайн-сегменте; позитивное влияние заметно и в услугах (рестораны и бары).
◎ Индекс деловой активности ФРБ Филадельфии неожиданно вырос в сентябре до максимума с января, за счет новых заказов и отгрузок.
◎ Еще один сигнал дезинфляции: региональные опросы фиксируют снижение цен, как закупочных, так и отпускных.
◎ Комбинация сильных данных и смягчения ФРС усилила нарратив «run it hot», помогая рынкам переварить более высокие ставки.
◎ Намечается частичное потепление в торгово-экономических отношениях США и Китая — достигнута рамочная договоренность по TikTok.
◎ Спрос на рефинансирование ипотеки резко подскочил (+58% н/н и +70% г/г) на фоне снижения ставок до минимума с октября прошлого года.
◎ Очередной успешный аукцион казначейских бумаг: продажа 20-летних UST прошла с рекордным спросом со стороны косвенных покупателей, а размещение 20-летних JGB показало наилучший результат с 2020 года, несмотря на грядущие выборы лидера ЛДП
#bullsonparade #week