Aramco (buy) сохраняет осторожный подход к проектам blue ammonia, рассматривая их как часть долгосрочной стратегии в чистой энергетике.
Спрос пока ограничен: премия к традиционному аммиаку делает экономику слабой, поэтому компания не спешит с финальными инвестиционными решениями и ставит условием долгосрочные контракты.
При цене $608/т (вдвое выше спота) можно достичь целевой доходности 15%, но без субсидий в Японии и Корее, где ожидается рост импорта до 3 млн т к 2030, масштабирование остается ограниченным. Aramco удерживает высокую рентабельность: прогнозный ROIC на 2025 год - 19% против 7% у конкурентов. Дополнительно компания реализует CCS-хаб в Джубайле (9 млн т CO₂ к 2028), что укрепляет позиции в низкоуглеродной энергетике.
Ключевые плюсы Aramco - самая низкая себестоимость добычи в отрасли (на 55% ниже конкурентов), устойчивый денежный поток, дивдоходность 5,7–7,6% и низкий уровень долга. Эти факторы делают бумаги надежной защитной позицией на фоне глобальной волатильности.
Рекомендации: для прямой экспозиции подойдут акции Saudi Aramco (Tadawul: 2222.SE), для иностранных инвесторов - ETF iShares MSCI Saudi Arabia (KSA, NYSE), где Aramco занимает крупнейшую долю.
Для диверсифицированной энергетической позиции можно рассмотреть XLE (Energy Select Sector SPDR) или OIH (VanEck Oil Services ETF), хотя доля Aramco там минимальна.