Валюты, которые стоит держать против доллара, это те, где будет расти доля хеджирования: Швеция, Европа, Австралия, Канада и несколько стран Новой Азии. Когда этот процесс ускорится? Если ФРС начнет снижать ставки быстрее.
Сейчас главный аргумент против хеджирования это высокий carry. По мере его снижения темпы хеджирования будут расти. Наша любимая сделка на данном этапе шорт по доллару там, где компании хеджируются, но не по иене, так как мы не видим спроса на хеджирование в JPY
Раджеш считает, что доллар будет слабеть против валют тех стран, чьи инвесторы владеют большим количеством американских активов (например, Швеция, Европа, Австралия, Канада). Сейчас эти инвесторы не страхуют (не хеджируют) свои долларовые активы от падения, потому что это дорого из-за высоких процентных ставок в США, отрицательный кэрри. Однако, как только ФРС начнет активнее снижать ставки, стоимость этого хеджирования резко упадет. В этот момент инвесторы массово начнут продавать доллары, чтобы купить свои домашние валюты: евро, кроны и т.д., для защиты своих вложений