**UBS: Ожидания по политике ФРС, а за ними и реальная доходность 10 UST главные драйверы риска в акциях.
**
Снижение ставки на 25 б.п. в сентябре уже полностью заложено в цены, поэтому рынок сосредоточится на "голубиных" или "ястребиных" полутонах, которые будут определять динамику риска.
Dot plot от ФРС поможет оценить контекст снижения на 25 б.п.; ориентир на три снижения в этом году является предвестником продолжения risk rally, в то время как сигнал о двух снижениях может спровоцировать pullback.
UBS Research ожидает, что ФРС даст сигнал о трех снижениях в 2025, а "точки" на 2026/27 будут на 25 б.п. ниже, учитывая продолжающуюся слабость на рынке труда с июня, когда FOMC сигнализировал о двух снижениях в этом году.
Важно помнить, что рынок акций рассматривает снижение ставок как поддержку для рисковых активов, исходя из того, что экономика в целом остается здоровой, т.е. это "страховочные" снижения, которые теперь могут произойти, поскольку инфляция, связанная с тарифами, остается низкой.
Этот нарратив может быстро смениться на ослабевающую экономику, нуждающуюся в снижении ставок, следите за любыми подобными изменениями в функции реакции рынка. Экономисты UBS по-прежнему прогнозируют снижение ставок на 100 б.п. в этом году. Прежде чем это будет заложено в цены, нам нужно будет увидеть еще один слабый отчет по NFP, что, вероятно, окажется непростым испытанием для риска.