BofA называет предстоящий цикл смягчения политики ФРС аномальным. После слабого отчета по занятости в августе (NFP +22 тыс., безработица 4,3%) банк ожидает снижения ставки на 25 б.п. в сентябре и декабре, но исключает октябрь, что крайне редко в истории ФРС, где циклы почти всегда шли подряд. Также аналитики считают, что новый глава ФРС продолжит смягчение на 75 б.п., доведя ставку до 3,00–3,25%. При этом ставка будет снижаться несмотря на рост инфляции, core PCE, по оценкам, останется выше 3% до середины 2026
Похоже на повтор 1970-х. Никсон активно давил на ФРС, также как и Трамп сегодня давит на Пауэлла, чтобы ЦБ снизил ставки, удешевил кредиты и стимулировал рост. Главная цель была политической: подготовить экономику к президентским выборам 1972. Снижение ставки должно было поддержать занятость и доходы, создавая ощущение «процветания».
Но результат оказался обратным: мягкая монетарная политика на фоне роста расходов и нефтяного шока лишь раскрутила инфляцию.
Именно этот период стал прологом к стагфляции 1970-х. Для ее преодоления в начале 1980-х Пол Волкер был вынужден поднять ставку выше 20%, вызвав глубокую рецессию. Сегодняшний прогноз BofA указывает на риск повторения аналогичной ошибки, мягкая политика в условиях высокой инфляции может потребовать гораздо более жесткой коррекции в будущем