**Обзор валютного рынка за неделю
**
Торги на валютном рынке в первой неделе сентября показали, что уровень ₸540 за доллар остается ключевой точкой равновесия для участников. Попытки закрепления выше этого уровня, особенно во вторник и среду, сопровождались ростом оборотов: более $475 млн суммарно за два дня при почти 2 100 сделках. Однако спрос оказался ограниченным, и к пятнице рынок развернулся вниз.
Закрытие недели на ₸536,74 за доллар при дневном диапазоне 536,53–539,97 зафиксировало смещение баланса в пользу тенге. При этом пятничные обороты ($267 млн, 937 сделок) и характер сделок, большое количество при относительно умеренном объеме, указывают на дробное давление, вероятно связанное с целенаправленными действиями игроков.
Совокупный оборот за неделю превысил $905 млн при более чем 3 800 сделках, что выше среднего. Такая активность свидетельствует о том, что рынок остается в фазе повышенной ликвидности и готовности к резким движениям. Пока тенге получает поддержку от внутреннего предложения и ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики, но неустойчивость рубля и глобальные риски для EMFX продолжают ограничивать потенциал укрепления.
BofA отмечает, что тенге остается недооцененным и по привлекательности carry входит в топ-3 среди EEMEA frontier валют. Аналитики сохраняют короткую позицию по USDKZT, считая, что реальный эффективный курс ослаб сильнее необходимого для коррекции текущего счета, и ожидают финальное повышение ставки НБК в октябре.
JPMorgan фиксирует, что диапазон торгов оставался узким, а спрос на доллар ограничен. По их мнению, поведение рынка указывает на осторожность инвесторов: имплайды по тенге выросли, но более высокий carry вряд ли привлечет значимые внешние потоки без стабильности в EMFX