Поздравляю всех с Днем Конституции! Сегодня нашему Основному закону исполнилось 30 лет. Все это время мы вместе строили государство, укрепляли единство и закладывали фундамент для будущего поколений. С праздником, друзья!
Также из хороших новостей, последний выпуск ЧПД набрал 30 тыс просмотров, для нас с Димой это значимое число. Благодарю Вас за то, что смотрите, критикуете и поддерживаете.
К сложным вопросам. Вчерашнее решение НБК формально соответствовало ожиданиям рынка, однако сигналы, прозвучавшие в риторике председателя, оставляют больше вопросов, чем ответов.
Тимур Сулейменов вновь обратил внимание на перегрев в потребкредитовании:
Основным источником спроса является активное потребительское кредитование…
Ранее Зампред НБК, Акылжан Баймагамбетов, на пресс конференции сказал, что нет цели блокировать потребкредитование, но темпы роста +30% это перебор.
Вывод очевиден: проблема признана, но активных мер не предпринимается. Ужесточение МРТ затронет лишь ту часть ликвидности, которая возвращается банкам в виде вознаграждения за размещение избыточных средств в инструментах НБК, но не свяжет денежный навес и ликвидность, которая фондирует потребы, а значит инфляционное давление сохраняется.
Что касается котрцикличного буфера, ужесточения оценики заемщиков, DTI и LTI, то показательной будет динамика кредитного портфеля. Если темпы роста розничного портфеля и частично малого бизнеса (ИП), не уйдут в отрицательную зону, значит банки уже встроили эти меры в ценообразование и кредитную экспансию.
Повышенный спрос будет продолжать разгонять обесценивание тенге. В условиях невысоких ставок у населения и бизнеса не останется альтернативы для хранения средств в нацвалюте.
Ситуация с казахстанскими суверенными бондами только подтверждает этот алармизм: премия расширяется, рынок заранее закладывает риск того, что НБК вынужден будет ужесточать ДКП агрессивнее, чем официальная риторика позволяет предположить, либо покрывает обесценивание тенге.
Отдельный сигнал обновленный инфляционный прогноз. На 2025 год он составляет 11-12,5%, на 2026 - 9,5-11,5%, и лишь к 2027 инфляция снижается до 5,5-7,5%.
По сути, НБК признает, что «рабочая норма» снова закрепляется на уровне 10%. В 2000-х именно эта цифра закладывалась в кредитные модели и риск-расчеты, независимо от официальных таргетов. Сейчас история повторяется: инфляция в районе 10% вновь становится расчетным ориентиром для бизнеса и банков, а вопрос лишь в сроках это 2–3 года или пятилетний горизонт