Rich Privorotsky, Goldman Sachs Desk:
В начале августа я занимал осторожную позицию, и вызванный Fed post-CPI летний низколиквидный «пилёж» продолжается (рваный рынок).
Фундаментальные показатели по потребителям и рынку труда выглядят слабыми, а вокруг AI-trade появляются новые вопросы. Рынки держатся в основном за счёт погони за отстающими в Russell на фоне ожиданий снижения ставок, но задняя часть кривой растёт, а не снижается (см. XHB).
Сезонность в сентябре ухудшается. Позиционирование CTA составляет $170 млрд long против $220 млрд максимально возможного. При том, что 20-дневная реализованная vol выше 60-дневной, рынок уже выжал последние остатки спроса из vol-control фондов. Любой дальнейший рост vol отсюда, и они вместе с CTA начнут продавать.
Я предпочитаю продолжать получать доходность на коротком конце ставок (long 2 UST), оставаться в шорте по доллару и сохранять осторожную позицию по акциям в сентябре, который, вероятно, предоставит возможность для покупки на снижении к концу года