** Brent готовится к возвращению на $70 в 2026 году, BofA**
• Цена на Brent восстановится до $70 в 2026, несмотря на временный профицит рынка
• Рост спроса и ограниченные запасы вне Китая (–370 млн барр. к COVID-пикам) поддерживают цены
• Китай продолжает активно накапливать резервы и может поглотить еще +200–400 млн барр., что смягчит давление на рынок
Мировой рынок нефти входит во второе полугодие 2025 с признаками избыточного предложения. По оценкам BofA, профицит может составить около 900 тыс BPD, что временно сдерживает котировки. В базовом сценарии Brent способен снизиться до $63–64 в конце 2025, однако уже в 2026 ожидается восстановление к $70, что отражено в прогнозах цен (Exhibit 3–4).
Запасы нефти остаются ключевым фактором. Если исключить Китай, мировые резервы по-прежнему на 370 млн баррелей ниже COVID-пиков, и это ограничивает риск глубокого падения. Крупнейший драйвер по прежнему Китай: его запасы достигли 1,2 млрд баррелей и могут вырасти еще на 200–400 млн в ближайшие два года (Exhibit 14). В глобальном масштабе это означает прирост около +100 млн баррелей до конца 2026, что видно на графиках динамики мировых запасов (Exhibit 5).
При этом структура рынка Brent остается в backwardation, что отражает устойчивый спрос на ближние поставки. Временные спрэды Brent показывают, что краткосрочные цены периодически опускаются ниже пятилетних, но базовый сценарий BofA предполагает возврат рынка к более высоким уровням (Exhibit 15–16). На горизонте остаются факторы поддержки: дисциплина OPEC+, возможное сокращение экспорта России и рост стратегических закупок США. Всё это создает предпосылки для возврата Brent к $70 в 2026 году