Несмотря на структурные риски, глобальная экономика в 3Q25 движется лучше прогнозов JPM, с локальной ротацией инфляции и устойчивостью вне США
• JPM повысил прогноз роста мирового ВВП в 3Q25 до 1.7% annualized (+0.5 п.п. к июню). Предварительные PMI в развитых экономиках указывают даже на 2% annualized, выше их прогноза вялого 1.2%.
• США: давление на потребителей и эффект front-loading в tech ещё впереди, но базовый импульс спроса сильный. Core инфляция усиливается, в отличие от остального мира.
• Еврозона: рост 1% annualized YTD, прогноз на 3Q пересмотрен вверх. Риски — торговая сделка с США (эффективная ставка 16% на импорт) и сильное евро. Поддержка — фискальный сдвиг в Германии, фонды NGEU и сильная Испания.
• Азия (ex-China): экспорт держат льготы по тарифам в электронике, арбитраж ставок и спрос на AI. Прогнозы роста для Кореи и Малайзии улучшены.
• Китай: июльские данные сигналят замедление внутреннего спроса, прогноз роста снижен до 3% annualized в 3Q. Риски на 4Q смещены вниз.
• Япония: рост укрепляется на фоне снятия тарифного пессимизма и AI-capex в индустрии материалов