FT сообщает, что Бессент делает ставку на то, что в ближайшие годы криптоиндустрия может превратиться в ключевого покупателя казначейских бумаг. Такая стратегия, по его замыслу, позволит Вашингтону поддерживать спрос на стремительно растущий объем нового долга правительства США.
По словам осведомленных источников, «Бессент дал понять Уолл-стрит, что ожидает: стейблкоины — цифровые токены, обеспеченные высококачественными активами, такими как казначейские бумаги — станут важным источником спроса на облигации правительства США».
Речь идет прежде всего о T-Bills. В частности, Бессент запросил данные у ведущих эмитентов стейблкоинов, включая Tether и Circle. Эти консультации, по словам собеседников, уже легли в основу планов Минфина в ближайшие кварталы увеличить объемы продаж краткосрочных векселей.
Как отмечают в JPMorgan, Бессент абсолютно уверен, что стейблкоины станут реальным источником нового спроса на казначейские бумаги. Именно поэтому он спокойно относится к росту доли заимствований за счет краткосрочного долга.
UBS в своем исследовании ранее указывал, что увеличение спроса на UST bills со стороны stablecoin-эмитентов может позволить Минфину США отложить момент расширения размещений длинных облигаций с купоном.
По оценке Банка международных расчетов, объем вложений эмитентов стейблкоинов в UST bills уже достиг $40 млрд. Это сопоставимо с инвестициями крупнейшего государственного фонда денежного рынка США и превышает вложения большинства стран.
Ключевой вопрос при этом заключается в следующем: станет ли спрос на stablecoin «новым» источником ликвидности — не из фондов денежного рынка, не из облигаций и не из банковской системы, — или же это окажется лишь перераспределением уже существующего капитала. В последнем случае дополнительного спроса не возникнет, и для Минфина это будет гораздо менее значимым фактором.
Все это происходит на фоне того, что крупнейшие экономики вступают в новый период «фискального доминирования». Центральные банки вынуждены сталкиваться с растущим давлением удерживать ставки искусственно низкими, чтобы компенсировать стоимость рекордных государственных заимствований. При этом глобальный рост долгосрочных заимствований, подпитываемый государственными расходами, вынуждает и другие регуляторы корректировать денежно-кредитную политику, чтобы сдерживать рост доходностей.
Как итог, спред между доходностями двухлетних и 30-летних Treasuries сегодня находится на максимальных уровнях с начала 2022 года.
здесь можете прочитать подробнее о чем говорит Бессент, но самое интересное, что Секретарь Казначейства уверен, что это новые деньги, а не перераспределение действующего капитала