UBS пишет, что разница в vol между Nasdaq и S&P резко сузилась до минимальных уровней за четыре года: вместо привычных 6,5 vol в 2022–24 она держится около 2 последние 3m. Это связано и с реальной стабильностью Tech (например, у Nvidia realized vol за три месяца составила всего 26,4, что в первом перцентиле за десятилетие), и с низкой корреляцией внутри самого сектора.
Такое сжатие vol опустило и implied разницу почти к post-covid минимумам, что, по мнению UBS, создаёт точки входа: можно продолжать играть на опережение Tech относительно рынка через Nasdaq-S&P call switch или ставить на возврат vol Tech через Nasdaq-S&P delta-hedge strangles