По мнению главы исследований Fundstrat Тома Ли, рынок в фазе переоценки, а прорыв по S&P 500 близок. Несмотря на рост индекса на 28% от апрельских минимумов, в настроениях инвесторов сохраняется упорный скепсис опросы AAII фиксируют чисто медвежий настрой. Ли называет это «самым ненавистным V-образным восстановлением» последних лет.
Институциональные клиенты, по его словам, осторожны: весной они продавали качественные бумаги и до сих пор не восстановили позиции. При этом шесть стресс-тестов за последние пять лет от COVID и сбоев поставок до инфляционного шока, быстрого повышения ставок ФРС, тарифов Трампа и геополитических кризисов не обрушили прибыль компаний.
Ли ожидает дальнейший рост мультипликаторов, указывая на дефицит публичных компаний (менее 5 000 эмитентов), сокращение IPO и $7 трлн кэша, который может пойти в акции. Он приводит примеры Circle и NVIDIA как редких лидеров, способных формировать уникальные прибыли.
Фундаментально рынок остаётся недорогим: равновзвешенный S&P торгуется с P/E 16,9, а медианная прибыль компаний во 2 квартале выросла более чем на 12% г/г. Ли считает, что потребители не перегружены долгом: коэффициент обслуживания ниже доковидного уровня, а просрочки точечны.
Сезонный фон пока слабый: август обычно «пустой», сентябрь отрицательный. Но при более сильной экономике и снижении инфляционных ожиданий август может стать точкой старта нового импульса. Он отмечает, что биткойн, традиционно опережающий S&P на месяц, уже сделал прорыв в июле.
Рынок ждёт заседания ФРС в сентябре, но снижение ставки осенью станет катализатором. Тарифы, по его мнению, дадут как проигравших, так и победителей, но для широкого S&P эффект будет ограничен.
Его цель по индексу:6 500–6 600. «Ралли начнётся в ближайшую неделю», заключает Ли