**“Нефтяной бык” Андюран слишком увлёкся шоколадом
**
Трейдер на рынке нефти Пьер Андюран вышел на рынок какао в марте 2024, открыв длинную позицию с расчётом на рост цен до $20 000 за тонну. Он делал ставку на ухудшение погодных условий и распространение болезней в Западной Африке, что должно было сократить глобальное предложение. Однако цены лишь ненадолго превысили отметку $12 000, а к августу упали до примерно $8 000, заставив Андюрана сократить bullish-позицию.
По данным Bloomberg, в новом письме Андюрана инвесторам он подробно описывает, как серия неудачных сделок привела к значительным убыткам: по состоянию на конец июня его фонд потерял 57%.
«Результаты в последнее время были крайне разочаровывающими», — написал Андюран, добавив: «Pierre Andurand ещё больше сократил длинную позицию по какао во всех фондах Andurand».
Андюран начал торговать фьючерсами на какао примерно в марте 2024, после почти десятилетия торговли в основном нефтью и сопутствующими продуктами.
• Апрель 2024: «Какао может удвоиться отсюда» — нефтяной bull Андюран жадничает на шоколаде
• Май 2024: Bull по какао Пьер Андюран предупреждает о «взрыве цен», если отношение запасов к переработке резко упадёт
В апреле 2024 Андюран заявил Bloomberg в письме: «Мы считаем, что можем превысить $20 000 позже в этом году… и год завершится с самым низким соотношением запасов к переработке в истории, а к концу года, возможно, и вовсе без запасов».
Хотя переработка какао в мире действительно снизилась, предложение осталось стабильным — худший сценарий, на который рассчитывал известный нефтяной трейдер, не реализовался.
Bloomberg пишет:
Изначально его оценка рынка оказалась верной. К концу февраля 2024 фьючерсы на какао выросли примерно на 50% с начала года. В следующем месяце фирма Андюрана открыла небольшую позицию по какао, согласно письму инвесторам. По итогам 2024 ставки на какао помогли его флагманскому фонду Andurand Commodities Discretionary Enhanced Fund вырасти на 50%.
Однако прибыль оказалась недолгой: фонд упал примерно на 17% в январе 2025 и почти на 25% в феврале, на фоне снижения цен на какао из-за опасений по поводу спроса. Менее волатильный фонд Andurand Commodities Fund тоже снизился на 26% к июню.
В апреле Андюран увеличил bullish-позицию по какао в ожидании, что статистика по переработке бобов, которую должны были опубликовать позже в том же месяце, подтолкнёт цены вверх. Прогноз оказался верным, но торговая стратегия всё равно провалилась из-за хаоса, вызванного объявлением Трампа о тарифах (так называемый Liberation Day) 2 апреля.
«Задним числом ясно: если бы мы удерживали те же позиции весь месяц и не реагировали на заявления Трампа, фонды могли бы показать положительный результат», — написал Андюран инвесторам. «В тот момент было крайне сложно не отреагировать на тарифное объявление Трампа».
Рынок какао — узкий и неликвидный, в отличие от рынка нефти. Андюран, вероятно, убедился в этом на собственном опыте: управлять крупными позициями здесь сложно.
Андюран полностью не закрыл bullish-экспозицию по какао. В письме он пояснил: «Наша основная уверенность сегодня — мы увидим рост цен на какао. Большая часть нашего риска по-прежнему сосредоточена в какао, учитывая наш фундаментально bullish-взгляд».
Оле Йёлберг, профессор экономического факультета Норвежского университета наук о жизни, сказал Bloomberg: «Рынок какао — это не то же самое, что рынки, на которых торговал Андюран: нефть, газ, металлы. Это тоже часть картины риска. Если заходишь крупно — можешь застрять в позиции».